Начинаем новую серию, про рыночные неэффективности
В серии про арбитраж мы разбирали расхождения между площадками: кто строит инфраструктуру, тот их и снимает. Теперь зайдём с другой стороны, на сами неэффективности внутри рынка. И начну с того, что лучше всего видно на крипте 👇
Простой вопрос
Кто-то запускает свою монету, выводит на биржу. Откуда в ней ликвидность? Кто ставит заявки в стакан? Откуда деньги в монетке, которая по сути ещё никому не нужна? 👀
Что значит «поддерживать ликвидность»
Создатель проекта приходит к маркетмейкерам, и те говорят: будем тебя маркетить на таких-то условиях. В стакане появятся заявки, оборот, график оживёт. Но как создать ликвидность, если её нет? 🤔
Главный секрет 🤫
Они перекладывают деньги с одного своего счёта на другой свой счёт. Покупают сами у себя, продают сами себе. Оборот рисуется, стакан выглядит живым.И вот важнейший момент. На классических рынках, акции или фьючерсы, так делать нельзя. Это wash trading, торговля сам с собой, манипуляция рынком. За неё штрафуют, отзывают лицензии, заводят дела. CFTC, SEC, европейский MAR следят жёстко 🚫
А в крипте, особенно для мелких монет, такого надзора нет. И то что на NASDAQ привело бы к расследованию, тут стало просто топливом мини-рынка этих монеток. Поэтому неэффективности здесь видны почти открыто. Их некому прятать 🪙
Откуда берутся неэффективности 📊
Если перекладываешь деньги со счёта на счёт, ты не можешь купить и продать строго по одной цене. Возникает зазор. И он образует повторяющиеся узоры в стакане. Самые простые Ёршики и Лесенки🪜
Ёршики 🌀
Инструмент «ершит». Цена колеблется в узком диапазоне, идёт синусоидой, вверх-вниз. Это робот безостановочно перекладывает объём туда-сюда.Как торгуется: покупаешь чуть выше нижней границы, продаёшь чуть ниже верхней. Всё за секунды, робот перекладывает постоянно. На сделке немного, но механика чистая.
Лесёнки 🪜
Масштаб времени другой. Несколько часов деньги перекладывают так, что цена идёт ступенями. Вверх, вверх, вверх. А потом резкий пролив. И снова: вверх, вверх, пролив.Главное правило, не жадничать. Лесёнка возникает не на пустом месте, у её начала есть признаки, и скринер помогает поймать их заранее. Но выходить надо до пролива.
Моя позиция
Скажу честно. На одной сделке много не возьмёшь, ликвидность низкая. Я выбираю путь не жадничать, взять свои 3-5% и выйти.mНо математика меняется на масштабе. Один Ёршик это копейки. Сто Ёршиков на разных монетах и биржах, которые ловит полуавтоматическая инфраструктура, это уже поток. Руками не отработать, весь смысл в системе, которая мониторит десятки стаканов разом 🤖Та же мысль прошла через всю серию про арбитраж. Деньги не в одной красивой сделке, а в инфраструктуре, ловящей сотни мелких окон одновременно. Эти неэффективности как рентген: показывают, как на самом деле устроен рынок 🎯
Что дальше 🔜
Сегодня были самые простые неэффективности. Дальше рассмотрим сложнее: splash или модель Авельянеды-Стойкова, классику маркетмейкинга, вот оригинальная работа. У меня даже есть ребята, которые делали выпускные с её доработками 🚀А в среду подведём итоги по облигационному скринеру: что и как дорабатываем, что меняем, куда движемся. Стройка продолжается 📈
📕 Avellaneda M., Stoikov S. High-frequency trading in a limit order book // Quantitative Finance. 2008. Vol. 8, No. 3. P. 217-224
P.S. Минутка юридической гигиены. Я разбираю как устроена механика, чтобы вы видели что происходит в стакане. Wash trading на регулируемых рынках незаконен. Наша задача как трейдеров не повторять его, а распознавать и торговать осознанно. И монеты выбирайте через легальные площадки с понятным происхождением 🇧🇾
P.P.S. Отдельный респект Антону Клевцову за это видео. Там на пальцах показана механика работы с такими неэффективностями руками через терминал. Крутая работа, рекомендую 📹
@nilysenok #Торговля
