На неделе меня попросили прокомментировать для СМИ вопрос, который стоит разобрать здесь целиком.
Суть вопроса такая. Есть аккуратный монетарный прогноз: денежная масса растёт быстрее, чем в спокойные 2016–2019 годы, но медленнее, чем в турбулентные 2022–2024. Из этой «золотой середины» выводят инфляцию около 6% по итогам года и предсказуемый курс.
И встречный вопрос: если немонетарные факторы вроде скачка цен на топливо способны в одиночку сломать весь этот расчёт, то какой именно порог их влияния превращает умеренный сценарий в неуправляемый?
Вопрос красивый, потому что в нём сталкиваются две логики: арифметика денег и физика дефицита.
Мой ответ был такой: порога, измеряемого в рублях за литр, не существует. Но чтобы это стало понятно, надо сначала увидеть самое интересное в этой истории — то, чего в ценниках не видно.
Биржевой АИ-92 переписал исторический максимум, на независимых заправках — ценники, которые страшно фотографировать, в ряде регионов — лимиты и очереди. А официальная инфляция при этом спокойна, и у крупных сетей 95-й стоит почти столько же, сколько месяц назад.
Как так?
Разбираю на пальцах, потому что это один из самых красивых механизмов в экономике.
1️⃣ Дефицит всегда кто-то оплачивает.
Топлива физически меньше, чем желающих заправиться. Значит, кому-то не хватит, и должен существовать механизм, который решает, кому именно.
2️⃣ Обычно этот механизм — цена.
Товара мало, цена растёт, часть покупателей говорит: «По такой цене перебьюсь», — и спрос сжимается до предложения.
Кто купил, тот переплатил. Эта переплата попадает в статистику, и мы называем её инфляцией.
3️⃣ А когда цену держат, платит очередь.
У крупных сетей розница регулируется: расти и отсекать лишний спрос цене не дают. Но топлива больше не становится.
И тогда его распределяет не рубль, а другой механизм: кто раньше приехал, кто дольше простоял, кому хватило до лимита.
Платёж никуда не исчез. Его просто перевели из рублей, которые статистика видит, во время в очереди, которое она не видит.
Экономисты называют это подавленной инфляцией.
Классика жанра: советская колбаса по 2,20. Цена не менялась годами, но за ней стояли три часа. Формально инфляции нет. Фактически заплачено сполна — просто временем.
💰 Почему это важно для денег каждого из нас?
Потому что решает здесь не бензин, а ожидания.
Смотрите на цифры: в июле на топливных новостях инфляционные ожидания населения подскочили с 12,4 сразу до 14,7% — сильнейший рывок за несколько лет. В августе откатились к 13,7%: люди поверили, что шок временный.
Пока в разовость верят, сценарий умеренной инфляции жив, и ЦБ может продолжать снижать ставку.
Перестанут верить — включаются покупки впрок, индексации, перенос издержек в цены, и арифметика меняется уже у всей экономики.
Тихий звонок уже прозвенел: ожидания на пять лет вперёд подросли. Сомнения появляются не про этот год, а про способность инфляции вообще вернуться к цели.
🔭 За чем слежу я
Прогнозов, как обычно, не будет — только наблюдаемые вещи:
▪️ вернутся ли ожидания вниз в сентябре и октябре или застрянут наверху;
▪️ дизель: бензин — это личные машины, а дизель — вся логистика и, через неё, цены на всё;
▪️ 11 сентября: продолжит ли ЦБ цикл снижения ставки. Это и есть операционный ответ на вопрос, верит ли регулятор во временность.
Инфляция ведёт себя как энергия: она не исчезает, а меняет форму.
Не дали вырасти цене — вырастет очередь.
Платёж всегда найдёт, кем ему быть: рублём, часом или пустым баком.
P.S. Если материал выйдет, принесу его сюда, в комментарии к этому посту, вместе с полной версией моего ответа — или выложу в историю. Там, кроме очереди, есть ещё два предохранителя, на которых держится сценарий, и три маркера, по которым видно, что он перестал держаться.
P.P.S. Торговая в пятницу, потому что тема не дотерпит до понедельника 🙂
#Торговая@nilysenok #Экономика #Финансы
@nilyseno
