Помните «Уолл-стрит» с Гордоном Гекко? Был у нас и разговор про перегрев рынка неделю назад. Сегодня про другой фильм, который я люблю, «Игра на понижение». Про горстку людей, что разглядели кризис 2008, когда весь мир пел, что всё прекрасно 👇
🎯 О чём фильм, если коротко
2007 год. Рынок недвижимости на хаях, рейтинговые агентства раздают AAA пачками, банкиры пьют шампанское. И несколько чудаков смотрят на те же данные и видят то, что не видят остальные: фундамент гнилой.
Они ставят против рынка. Над ними смеются. Они оказываются правы.
Меня всегда цепляла одна деталь: они не знали точную дату. Они просто видели цифры, которые никто не хотел замечать.
🚨 Сразу честно: я не предсказываю крах
Я не говорю, что завтра обвал. Прогнозировать дату краха, это занятие для шарлатанов, рынок может переть вверх ещё годами. Пузырь способен раздуваться куда дольше, чем кажется здравому смыслу.
Но сравнить сухие цифры тогда и сейчас полезно. Просто посмотреть, где мы находимся. А выводы каждый сделает сам 📊
📊 Сухая статистика. 2008 против 2026
🔹 Индикатор Баффета (капитализация рынка к ВВП): перед кризисом 2008 был 109%. Сейчас около 219%. Вдвое выше, чем перед крахом
🔹 Shiller CAPE (P/E, сглаженный за 10 лет): в 2007 около 27. Сейчас около 40. Выше отметки 40 рынок забирался лишь второй раз за 150 лет, первый был перед крахом доткомов
🔹 Концентрация: топ-10 компаний это 41% всего индекса S&P 500, рекорд за всю историю, вдвое больше, чем 10 лет назад. Весь рост держится на горстке имён
🔹 Маржинальный долг (деньги в долг под акции): рекордные 1.2 триллиона, плечи на исторических максимумах
🔹 Кредитные спреды (премия за риск по облигациям): в 2008 расширялись, рынок чуял опасность. Сейчас на исторических минимумах. Датчик риска просто молчит
🔹 Инсайдеры: соотношение продаж к покупкам 4.83, самое перекошенное с 2021. Те, кто внутри компаний, активно выходят
🔹 Баффет: Berkshire 13 кварталов подряд продаёт акции, скинул на 184 миллиарда и сидит на рекордной за всю историю США горе кэша в 397 миллиардов. Сам Баффет называет происходящее на рынке азартной игрой
🔥 Что во всём этом тревожит
Дело не в отдельных цифрах. Дело в сочетании: оценки вдвое выше, чем перед 2008, рост на горстке имён, плечи рекордные, инсайдеры выходят, а самый знаменитый инвестор планеты три года подряд копит кэш вместо покупок.
И при этом рынок абсолютно спокоен. Спреды на минимумах, рейтинговые агентства молчат, все верят, что в этот раз будет иначе.
Ровно как в фильме. Фундамент вызывает вопросы, но шампанское льётся, и тревогу никто не бьёт.
🎯 Почему я вообще об этом пишу
Я не медведь и не пугаю вас распродажей. Я за то, чтобы смотреть на данные трезво. Эти цифры не говорят «продавай всё завтра». Они говорят «знай, где ты стоишь».
Может, я как те ребята из фильма, заметившие слишком рано, и рынок ещё долго будет переть вверх. Но игнорировать такое сочетание сигналов я не могу.
Та же мысль, что и в разборе перегрева: осторожность сейчас стоит дешевле жадности.
Все источники под постом, проверяйте сами, не верьте мне на слово 📎
Пузырь не лопается оттого, что кто-то крикнул. Он лопается, когда заканчивается топливо. А мы все стоим и смотрим на счётчик.
📎 Источники:
Индикатор Баффета
Shiller CAPE
Концентрация топ-10
Кредитные спреды
Berkshire и кэш
#Откровенно@nilysenok
